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黃金期貨的投資價值

作者:AM8亚美来源:[AM8亚美公司]访问:982时间:2019-11-14

黃金期貨除了具備實物金和紙黃金的基本投資(投機)功能外,還具有增加套利方式,提供保證金杠杆和套期保值工具,實行T+0交易,降低交易本錢和信用風險等上風。   黃金不同於一般商品 ,自被人類發現開始就具備了貨幣、金融和商品屬性(金銀自然不是貨幣,但貨幣自然是金銀),因此具備極高的投資價值。布雷頓森林體係走向解體後,在1976年召開的牙買加會議上,確定了黃金非貨幣化原則,黃金的貨幣功能開始弱化。隨著黃金的非貨幣化,持有黃金並不能直接帶來利息收進(比如貨幣資產可以有益息,房地產出租可以有租金,股票有股息、紅利等,而黃金在信貸市場上隻可能通過租借得到很少量的收益),且又不是經濟增加中急需的資本(如原油、有色金屬等)。20世紀80年代以來,消費需求占了黃金需求的大部分 。消費需求中 ,又以首飾消費為主。而黃金首飾需求在發達國家已基本飽和,首飾需求的增加首要集中在亞洲地區。產業 、醫療、科研等行業占消費需求的比重較小。各國央行都傾向於保持甚至減少黃金儲備 ,黃金在國際儲備體係中的地位和價值曾一度遭到質疑 。然而在經曆了一係列的金融風暴以後 ,黃金的功能和感化再度顯現,黃金的投資價值再度被人們所熟悉。   黃金的投資價值首要體現在以下幾個方麵: 1.對外可以有效防止外匯儲備資產的貶值   由於黃金具有國際儲備功能,被譽為“歐元之父”的羅伯特·蒙代爾也極力推崇黃金的感化,他以為,歐元與美元無疑被稱為世界上最強的兩大貨幣,但對不使用歐元和美元的國家來說,黃金仍然是首要資產。一旦美元或歐元大幅下滑、通貨膨脹加速 ,或戰爭爆發,黃金就會成為很好的避險工具。1998年俄羅斯金融危機中,減少了33%的黃金儲備。2001年,俄羅斯為了應對突發性的自然災難,出售了部分黃金儲備,用於水災後的西伯利亞地區重建。在東南亞金融危機中 ,馬來西亞 、韓國和泰國都動員居民將手中持有的黃金換成當局債券或當地貨幣 ,收集的黃金直接置於儲備或換成美元付出外債或用於幹預目的以撐持本國岌岌可危的貨幣。   黃金資產還具有特殊性。黃金儲備完全屬於國家主權範圍,一國具有黃金可以自立控製 ,不受任何其他國家權力的幹預 。也不受任何國家的經濟政策(包括貨幣政策和財政政策)的直接影響 。比來以來,中國人民銀行在美聯儲公布降息後麵臨困境的事實證實,黃金儲備太少(占比不足1%)不僅是中國的風險,也是世界貨幣體係的風險。   黃金與美元指數呈反向變化。通過我們對美元指數和黃金收盤價格進行的相關分析(2002—2007年),相關係數為-71.60%,屬於高度負相關關係。在美元不斷貶值的情況下 ,持有黃金儲備可以達到保值增值的目的。   黃金價格與美元指數呈反向走勢 2.防範國內通貨膨脹的首要手段   黃金價格與美國CPI指數對比圖   對於新興國家的市場來說,低利率、高油價和投機基金的肆虐放大了通貨膨脹的程度。為了遏製通貨膨脹可能激發的經濟泡沫 ,通常采用加息的宏觀經濟調節手段。黃金則是防範通貨膨脹的另一種有效手段。長期的曆史證實:黃金的價格隨通貨膨脹指數同步上漲 ,並且上漲幅度領先於通貨膨脹指數;而通貨緊縮期間,黃金的價格不一定同步下跌,或者下跌的幅度低於通貨膨脹指數。世界黃金協會的一份名為《黃金價格的長期和短期決定身分》的報告中稱,黃金價格和美國的物價水平存在長期、固定的正向相關——美國的物價指數(CPI)每增加1%就能帶來黃金價格上漲1%。根據我們對(1997—2007年)的相關數據分析,黃金價格與美國CPI的相關係數為0.85。 3.滿足組合投資需求   黃金可以作為多元化投資組合中的一個工具來分散投資風險。黃金具有高活動性、高安全性和低收益性的特征。較高的活動性,使其可隨時按市場價格變現,這符合儲備資產應對不時之需的特點。同時,固然黃金的收益性較低,但其具有較強的避險功能,可以與風險和收益均較高的資產構成資產組合 ,保證在風險不變的情況下 ,增加投資組合的收益。傳統的黃金投資需求包括金條、金幣和金牌的私人(包括機構)收躲,首要具有保值儲存的感化。很多基金(黃金ETF基金)也將黃金期貨作為投資組合的一部分,以降低風險,進步收益。當然,當前作為當局宏觀調控的需要,黃金期貨也可以起到吸納過剩活動性的不測感化 。 4.中國黃金市場發展空間大   在1949年至1982年的三十幾年裏,中國普通大眾與黃金無緣 ,隻知道黃金很值錢 ,黃金很珍貴,但無法接觸到黃金,缺乏對黃金有關常識的了解與熟悉,對於黃金的首要感化和金融功能了解更少。這個“黃金斷層”實際上導致了全部社會對黃金的普遍無知和漠視。各種曆史啟事和金融體製的啟事,造成中國大陸人均黃金成品隻有3.5克擺布的現狀。目前,中國大陸人均黃金年消費量隻有0.2克,消費數目集中在黃金飾品上,與港 、台地區和西方國家的水平差距懸殊(阿聯酋人均年消費黃金最多,達30克),離印度人均約1克的水平也有很大間隔。估計今後幾年中國的黃金消費將從以往每年200噸擺布增加到400噸至500噸,這對國際黃金市場的價格將會產生非常重大的影響。 5.當前黃金期貨的特殊投資價值   從投資需求來看,當前中國經濟持續快速增加,人民幣穩定升值,但貨幣活動性過剩,資產價格高企 ,通貨膨脹壓力日益明顯,貨幣政策正處於新的加息周期,宏觀調控力度慢慢加大。房地產、國債、股票等傳統投資方式已很難滿足投資者的需求。中國即將上市的黃金期貨一手保證金隻需5000元 ,相比動輒需要幾十萬元的股指期貨 ,黃金期貨的投資價值備受關注。根據國家統計局發布的數據,8月份國內CPI指數上漲了6.5%,全年有看超過4%的水平。固然物價的上漲還沒有傳導至經濟的各個領域,但卻預示著長期的低通脹時期已成為過往,黃金作為保值增值的良好投資產品其價值正在進一步顯現。在目前美元貶值的背景下 ,市場對黃金價格走勢以看漲居多,生產企業保值的意願較弱。黃金期貨作為黃金投資的高級衍生品種,其推出將進一步提升黃金的投資功能,甚至有可能出現類似房地產和股市的“黃金投資熱”

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